第三百六十章 迪士尼轉向
第360章 迪士尼轉向
進入2004年，好萊塢繼續關注著圍繞米高梅、燈塔影業和皮克斯的三方交易展開的資本拉鋸。
這場博弈的複雜程度遠超普通的好萊塢併購，因為它牽扯的不僅是電影公司的控制權，還涉及動畫產業的格局重塑，以及矽谷與好萊塢之間緊密的資本紐帶。
索尼和德克薩斯太平洋財團正式退出競購。
這在意料之中，他們提出的槓桿收購方案要求米高梅承擔更多債務，而米高梅本身的負債已經高達二十億美元。
這種「債上加債」的模式在亞歷克斯團隊提交的合併方案面前顯得蒼白無力。
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燈塔影業與皮克斯的注入不僅帶來現金流，更重要的是帶來了優質資產和增長預期。
退出聲明發布的那天，索尼影業的一位高管私下對《華爾街日報》記者抱怨：「這根本不是一場公平競爭。
亞歷克斯·肖恩和史蒂夫·賈伯斯捆綁，我們拿什麼比？」
這話說到了點子上。
三方交易的具體條款仍在談判，但框架已經確定。
燈塔影業與皮克斯合併成立新實體「燈塔—皮克斯」，然後併購米高梅。
交易完成後，米高梅將獲得皮克斯的動畫製作能力和燈塔影業的項目開發體系，而賈伯斯和亞歷克斯將控股好萊塢這家老牌製片廠。
這筆交易估值超過八十億美元，足以改變好萊塢的生態。
消息傳出後，華爾街的反應迅速而直接。
高盛、摩根史坦利、KKR、黑石————超過十二家投資機構主動接觸亞歷克斯和賈伯斯的聯合財團，要求參與融資。
他們的訴求很明確：不需要控制權，只要跟投份額。
亞歷克斯和賈伯斯的團隊用了兩周時間處理這些請求。
最終敲定的方案是：聯合財團開放百分之十五的股權給華爾街資本，分散在七家主要機構手中。
每家持股不超過百分之三，且簽署一致行動協議，在重大決策上跟隨亞歷克斯和賈伯斯的投票。
「這是保護費。」
亞歷克斯說得直白：「用百分之十五的股權，換來華爾街的沉默和支持。
他們會成為交易在金融界的背書者，同時也會在迪士尼試圖遊說監管部門阻撓時，替我們說話。」
好萊塢的競爭從來不止在片場和票房，更在國會山的聽證室和證交會的審查辦公室里。
有華爾街的重量級玩家站在同一戰線，政治阻力會小很多。
事實也的確如此。
當迪士尼試圖通過媒體放話，質疑「燈塔—皮克斯—米高梅」合併可能違反反壟斷法時，摩根史坦利的研究報告第二天就出來了。
報告用二十頁的數據論證：合併後的新公司在北美電影市場的份額預計為百分之十一，遠低於派拉蒙的百分之十五和華納的百分之十八，不構成壟斷威脅。
報告的作者是摩根史坦利亞太區前首席經濟學家，如今在智庫任職。
沒有人追問為什麼這位經濟學家突然對好萊塢市場份額如此感興趣，大家都心照不宣。
迪士尼陷入了孤立。
原本好萊塢其他巨頭應該對這場併購保持警惕，新玩家的崛起可能蠶食所有人的利益0
但現實是環球影業保持沉默，華納兄弟態度暖昧，二干世紀福克斯正忙著和燈塔影業扯皮《阿凡達》的投資比例，派拉蒙則盯著夢工廠那塊肥肉。
沒有盟友，只有旁觀者。
這種孤立在商業上的直接體現，是迪士尼股價的持續陰跌。
壓力全部堆到了麥可·艾斯納身上。
這位統治迪士尼長達二十年的強人董事長，此刻面臨著董事會的集體質疑。
二月初的董事會上，來自機構股東的三名董事聯名提出動議：要求艾斯納就「皮克斯流失危機」做出解釋，並提交應對方案。
艾斯納的應對方案是老套路，加大談判籌碼。
迪士尼提出將皮克斯的周邊商品分成比例從百分之五十提升到百分之五十五，並將合作期限延長至十年。
作為交換，迪士尼願意給予皮克斯更多創意自主權。
賈伯斯的回覆只有一句話：「要麼給百分之六十以上的分成和完全自主權，要麼結束合作。」
談判徹底破裂。
二月十五日，皮克斯官方發布聲明：完成剩餘發行合約後，皮克斯將終止與迪士尼長達十二年的合作關係。
聲明同時確認，皮克斯正在與「戰略合作夥伴」探討新的發行方案。
雖然沒點名，但所有人都知道指的是即將成立的「燈塔—皮克斯—米高梅」體系。
這份聲明成了壓垮艾斯納的最後一根稻草。
二月二十八日，迪士尼董事會召開特別會議。
經過六小時的閉門討論，董事會以九票贊成、三票棄權的結果通過決議：麥可·艾斯納不再擔任迪士尼董事長，但仍保留董事席位。
董事長職務由獨立董事喬治·米切爾接任，而執行長職位則由羅伯特·艾格繼任。
這場權力更迭在華爾街獲得了積極反響，迪士尼股價在盤後交易中止住了頹勢。
不是因為艾斯納下台讓人高興，而是因為不確定性暫時消除了。
艾斯納在離職前做了最後一件事：動用自己剩餘的影響力，確保了羅伯特·艾格的接班。
這既是對老部下的提攜，也是對自己的保護，羅伯特·艾格是他一手提拔起來的人，代表著政策的連續性。
三月一日，羅伯特·艾格以迪士尼新任CEO的身份召開首次新聞發布會。
羅伯特·艾格面對鏡頭時表情平靜，但說的每句話都經過精心設計：「迪士尼的核心從未改變，創造全世界家庭喜愛的故事和體驗，未來我們將通過三方面強化這一核心：
第一，加速國際市場的拓展，特別是亞洲市場；
第二，加強與創意人才的關係，無論是內部團隊還是外部合作夥伴；
第三，擁抱新技術，讓迪士尼的內容以更多形式觸達觀眾。」
這些話聽起來像是模板化的CE0說辭，但接下來的一周，艾格用行動展示了什麼叫「新官上任三把火」。
三月八日，迪士尼與尚海市政府簽署合作備忘錄，正式確認尚海迪士尼樂園項目啟動。
項目總投資預計三十億美元，其中迪士尼出資百分之四十三，中方聯合體出資百分之五十七。
更關鍵的是：中方銀團提供了為期二十年、利率優惠的項目貸款，緩解了迪士尼的資本壓力。
這個項目其實在艾斯納時期就已經推進了五年，但因為智慧財產權保護、股權比例、文化審查等爭議屢次擱淺。
艾格上任後做的第一件事，就是派團隊與中國方面重新談判，在智慧財產權保護和內容審查兩個核心問題上做出讓步，換來了項目的快速落地。
市場反應立竿見影。
簽約消息公布後，迪士尼股價單日上漲百分之三點七。
分析師報告紛紛指出，尚海迪士尼預計在2010年左右開業，屆時將直接面對中國十三億人的龐大市場。
即便保守估計，該樂園以及附帶的迪士尼周邊小鎮每年也能為迪士尼貢獻五至八億美元的收入。
中國市場的潛力在2004年已經成為華爾街的共識，經濟年均增長率保持在百分之九以上，城市化進程加速，消費能力快速提升。
迪士尼樂園不僅僅是一個遊樂場，更是品牌滲透、周邊銷售、影視推廣的綜合平台。
艾格緊接著打出第二張牌。
三月十五日，迪士尼官方發布通告：正在與夢工廠動畫工作室就發行合作進行初步接觸。
通告措辭謹慎，但消息人士向《綜藝》透露：迪士尼提出的方案是「全面戰略合作」。
包括但不限於發行協議、衍生品開發、主題樂園聯動，甚至不排除未來股權層面的整合。
夢工廠這家由傑弗瑞·卡森伯格、史蒂文·史匹柏和大衛·格芬於一九九四年創立的工作室，如今正處於微妙的十字路口。
表面上看，夢工廠成績不錯，但深層次的問題已經開始浮現。
製作成本持續攀升，對單一IP依賴度過高，以及最關鍵的，發行渠道受制於人。
夢工廠大多數作品的發行權在派拉蒙手中，這是2000年簽下的七年合約。
但合約條款對夢工廠並不友好：派拉蒙抽取高額的發行費，且對營銷預算有嚴格控制。
卡森伯格多次公開抱怨「派拉蒙的發行網絡跟不上夢工廠電影的特定需求」。
更棘手的是夢工廠內部的三巨頭關係。
史匹柏的重心始終在真人電影上，格芬近年來對娛樂產業的興趣減退，只有卡森伯格全身心撲在動畫工作室。
三人對公司未來方向的看法日益分歧：卡森伯格想獨立上市，史匹柏傾向維持現狀，格芬則考慮變現退出。
迪士尼的介入恰到好處。
三月十八日，《洛杉磯時報》拍到羅伯特·艾格與傑弗瑞·卡森伯格在比弗利山莊酒店共進晚餐的照片。
兩人在餐廳門口握手時笑容滿面，卡森伯格甚至拍了拍艾格的肩膀，這個肢體語言被媒體解讀為「親密盟友的象徵」。
報導出來的第二天，派拉蒙坐不住了。
派拉蒙影業CEO雪莉·蘭辛直接致電卡森伯格，要求就發行合約續約進行緊急磋商。
派拉蒙開出的新條件是：發行費降至百分之七，營銷預算增加百分之二十，並承諾為夢工廠設立專門的發行團隊。
但卡森伯格的回覆很冷淡：「我會考慮所有選項。」
這句話的潛台詞很明顯，迪士尼給出的條件更好。
業內開始流傳一份據稱是迪士尼提案的要點：迪士尼願意為夢工廠動畫提供全球發行網絡，發行費只收百分之六。
雙方共同開發衍生品，分成比例五五開，迪士尼樂園將引入夢工廠動畫角色，如果未來夢工廠動畫獨立上市，迪士尼承諾作為基石投資者認購不低於百分之十的股份。
這份提案如果屬實，對夢工廠動畫的吸引力是致命的。
它不僅解決了發行瓶頸，還打通了衍生品和主題樂園這兩個動畫電影最賺錢的環節。
派拉蒙迅速組織反擊。
三月二土二日，派拉蒙母公司維亞康姆的CEO雷石東罕見地接受CNBC採訪，公開表態：「夢工廠動畫是我們重要的合作夥伴，我們有信心續約。某些競爭對手試圖用不正當手段干擾既有合作關係，這種行為不會得逞。」
「不正當手段」這個指控很重，但艾格沒有回應。
迪士尼的公關團隊只是默默放出了另一條消息：迪士尼將革新動畫電影的製作模式，投入新技術的研發。
這場爭奪戰在四月初達到第一個高潮，迪士尼方面頻頻和夢工廠展開接觸，而發現自己成為搶手貨的夢工廠也開始待價而活。
這是一個商業社會，夢工廠必然要為自己爭取一個最有利的條件。