第199章 音樂板塊新進展
第199章 音樂板塊新進展
辦公室內的空氣隨著愛波斯坦問題的敲定都鬆弛了下來，恩斯特自光從窗外收回，話音一轉，詢問了近期最令他牽腸掛肚的一件事。
「BMG那邊有什麼新說法嗎？」他的聲音沉穩，卻難掩一絲急切。
BMG就是貝塔斯曼音樂集團，當時恩斯特讓米高梅和對方接觸，看看有沒有收購的可能，也有段時間過去了，也不知道現在什麼情況。
網絡音樂版權關乎到米高梅融資上市究竟能到達一個什麼高度，這件事不能拖延太久。
全球那麼多家音樂公司，一個個談下來就是一場漫長的拉扯戰，總不能到時候谷歌Tunes推遲等米高梅這邊吧，那要等到什麼時候。
看到坐在對面的羅伯特·艾格臉上悄然浮現出一抹難以掩飾的喜色，那細微的表情變化瞬間被恩斯特捕捉到。
他眼中精光一閃，看來這事有戲呀。
「貝塔斯曼那邊在前兩天剛給出正式回復。」羅伯特·艾格向前微微傾身，語氣中帶著幾分興奮「他們對米高梅收購BMG確實有明確意向，但有兩個核心前提，既不接受全資收購，也不認可純現金交易模式。」
「貝塔斯曼想要的是米高梅的股權？」恩斯特語氣中帶著一絲瞭然。
在商業併購領域，股權置換往往意味著尋求長期綁定，而不是套現離場。
「沒錯。」羅伯特·艾格鄭重地點了點頭，手指輕輕梳理著西裝褲上的褶皺，進一步解釋道「貝塔斯曼集團對全球娛樂產業很感興趣，但礙於缺乏成熟的行業運營經驗，所以始終沒有真正涉足這一領域」。
「這次提出股權收購，本質上就是希望藉助米高梅在影視、娛樂領域的成熟體系，實現自身在娛樂版圖的突破，不再局限干音樂板塊。」
恩斯特沉默片刻，大腦飛速運轉著。
從表面看，貝塔斯曼的要求似乎增加了收購的複雜性，但這場合作也潛藏著遠超單純收購音樂公司的巨大價值。
貝塔斯曼不像是金融投資機構，這家源自德國的巨頭企業在全球印刷出版行業實力雄厚，而這恰恰是米高梅需要的核心資源之一。
這表示什麼？源源不斷的劇本呀。
要是貝塔斯曼入股了米高梅，在內容創作和市場等方面對於米高梅來說都是一大超級助力，。
首先肯定是豐富內容生態，貝塔斯曼是全球最大的文學平台之一，旗下有蘭登書屋等諸多知名品牌，匯聚了海量作品，觸達數億用戶數量。
第二點就是IP開發與多業態變現的支撐，貝塔斯曼擁有大量的熱門IP，就算不少IP的其他商用版權在作者手裡，貝塔斯曼也可以和這些作者合作開發。
屆時米高梅不光可以藉助這些IP開展影視開發，動漫、遊戲等多業態都可以進行改編。
最後就是助力美高梅業務的全球化推進，要知道貝塔斯曼的產品可是銷售到全國二百多個國家，在渠道上任何好萊塢巨頭都沒辦法和對方比。
米高梅完全可以藉助對方的渠道，打造出一條屬於米高梅的娛樂產業發行帝國。
「具體的估值和合作條件呢？」恩斯特從沉思中回過神，目光再次聚焦在對方身上。
羅伯特·艾格沒有立刻作答，而是起身走向身後的文件櫃，在堆積如山的文件夾中仔細翻找片刻，抽出一個厚度適中的文件夾。
返回座位的途中，他已將文件夾打開，取出裡面整理得井井有條的談判紀要與財務報表。
「您可以先看看這份資料。」重新坐下後，他將文件遞到恩斯特面前。
恩斯特接過文件，先是抬眼與羅伯特·艾格對視一眼，隨即低下頭，目光迅速掃過文件裡面的內容。
他的閱讀速度極快，卻沒有放過任何一個關鍵數據，短短十幾分鐘內，便已基本掌握了雙方之前幾輪談判的核心進展。
在眾多信息中，恩斯特最關注的始終是三個核心數字，米高梅的估值、BMG的估值，以及貝塔斯曼提出的股權置換比例。
恩斯特看了對方一眼，然後把自光轉向手裡，大致的掃了起來。
十幾分鐘後，放下文件的恩斯特基本掌握了雙方的談判進展，不過恩斯特主要關注的就那麼幾個數字。
首先是估值，貝塔斯曼為米高梅的最新估值是58億美元，這還是因為最近《泰塔尼克號》的大爆，讓米高梅的品牌價值與市場影響力大幅提升。
要知道資料裡面顯示，雙方的第二輪談判，貝塔斯曼為米高梅的估值僅46億美元，那個時候正好是電影上映一周，價格低於第一次談判時的50.5億美元。
其次是BMG的估值，貝塔斯曼對旗下這一音樂業務板塊的定價為12億美元，這一數字也遠低於恩斯特的預期。
要知道，在現在的美國音樂市場，即便是規模小於BMG的唱片公司，估值也往往能達到15億至20億美元。
恩斯特心中暗自感嘆，德國企業的嚴謹在估值上體現得淋漓盡致，無論是對米高梅還是對自身資產，貝塔斯曼都沒有添加絲毫市場泡沫，這與美國企業動輒高溢價的估值風格形成了鮮明對比。
最後是合作方式，貝塔斯曼提出的方案是股權加現金組合收購。
米高梅需以15%的股權，外加部分現金，完成對BMG的收購。
按照58億美元的估值計算，15%的股權價值約8.7億美元，再加上3.3億美元現金，總收購成本恰好與BMG12億美元的估值持平。
「15%的股權太多了。」恩斯特放下文件，手指輕輕敲擊著沙發扶手。
「或許我們可以考慮對方提出的另一種備選方案。」羅伯特·艾格見恩斯特面露疑慮，立刻補充道「這是兩天前我們與貝塔斯曼高層通電話時，對方臨時提出的新提議，所以沒有寫入書面資料。」
「哦？說說看。」恩斯特的興趣瞬間被點燃，示意對方繼續。
「米高梅以股權併購的方式，先收購BMG51%的股權，雙方簽訂一份為期六年的合作協議。在六年期滿後，米高梅擁有優先收購BMG剩餘49%股份的權利。」羅伯特·艾格語速平穩，條理清晰地闡述著方案細節。
「不過有一個附加條件，對於剩餘49%股份的收購，貝塔斯曼有權選擇交易方式，既可以是純現金收購，也可以是股權加現金的組合，但股權部分占比最高不能超過50%。」
恩斯特的手指停在了下巴處，輕輕摩挲著颳得乾淨的胡茬，眼中閃爍著思索的光芒「這個提議確實有點意思。」
若先收購51%的股權，以貝塔斯曼給出的12億美元估值計算，這部分股權價值約6.12億美元。米高梅要是能在抬抬價，估值定個六十億美元，那麼只需出讓約10%的股權。
更關鍵的是六年期滿後的後續收購，恩斯特對米高梅的未來充滿信心，按照當前的發展節奏，六年後米高梅必然已完成上市，屆時公司市值突破200億美元絕非難事。
反觀傳統音樂市場，在數位音樂的衝擊下，行業整體必然呈現下滑趨勢，BMG的市值即便有所增長，也很難超過20億美元。
如此一來，BGM剩餘49%的股權價值約9.8億美元，即便採用股權加現金的方式收購，付出的股權也不過最高50%的比例，米高梅需付出的股權價值也僅為4.9億美元，對應200億美元市值的股權比例不過2.45%。
這還是恩斯特計算的最差情況下，要是未來米高梅市值進一步攀升，BMG的市值達不到20億美元，這一比例甚至可能低於2%。
「可以，這個方案的框架可行。」恩斯特緩緩點頭，但隨即話鋒一轉，語氣變得堅定「不過，貝塔斯曼給米高梅58億美元的估值，肯定是不行的。」
其實貝塔斯曼給米高梅的估值才符合米高梅現在的實際價值，而恩斯特為華爾街開出的估值，明顯是超級溢價的。
之所以恩斯特沒有因為這個估值大為糾結，主要是對方給貝塔斯曼音樂集團定的估值也不高。
可《鐵達尼號》的票房紅利仍在持續釋放，米高梅的品牌價值仍在攀升。
「61億美元，這是我們的底線。」恩斯特伸出手指，一字一句地強調「必須將貝塔斯曼在米高梅的股權占比壓低到10%以下」。
「那關於談判進展的對外公布事宜，是否可以提上日程？」羅伯特·艾格略一思索「現在確實已經到了合適的時機。一旦米高梅傳出收購BMG的消息，資本市場必然會對米高梅的估值產生樂觀預期，這對於我們與華爾街的融資談判將極為有利」。
此前選擇將談判秘密進行，正是出於對行業競爭的擔憂，就是因為現在的唱片行業發展的太好太有錢了。
要是讓其他唱片巨頭知道貝塔斯曼有意出售，肯定是要摻和一腳的，開出的條件也會比米高梅好太多。
不過現在看來，貝塔斯曼不光是想要在音樂領域的合作，對於整個娛樂產業都有興趣，這就是米高梅的優勢體現。
現在對外公布消息，提高米高梅的估值，貝塔斯曼應該會在這幾億美元的估值上面讓步。
一旦貝塔斯曼和米高梅談定，米高梅之後和華爾街的融資再拔高一個新高度，貝塔斯曼作為米高梅的大股東之一，也是獲利者。