第106章 第一塊墓碑
第136章 第一塊墓碑
2008年6月9日，周一。
紐約時間上午八點，雷曼兄弟交易大廳的大屏幕還是一片平靜的藍色。股價30.20美元開盤，微弱上漲0.10美元，像垂死病人心電圖最後的平穩波段。交易員們端著咖啡低聲交談，沒人敢大聲說話....大家都知道，今天將決定很多人的命運。
八點三十分，CNBC的BreakingNews橫幅突然彈出：「雷曼兄弟提前發布盈利預警：預計第二季度淨虧損28.7億美元」
字幕滾動得很快，但28.7億美元這個數字像重錘砸在每個人心上。交易大廳瞬間安靜，然後爆發出混亂的聲響....電話鈴聲、咒罵聲、敲擊鍵盤的急促聲響成一片。
分析師快速解讀：「28.7億....遠超市場預期的20億虧損....資產減記規模約80億美元...主要來自商業地產和槓桿貸款....
屏幕上的股價反應滯後了三十秒。然後，就像按下慢放鍵，數字開始跳動：
30.20...30.00...29.80...29.50..
九點整，正式開盤。
雷曼股價以29.20美元直接跳空低開，跌幅3.3%。賣單如潮水般湧出，每下跌0.1美元就觸發一批止損單，形成連鎖拋售。
到九點半，股價已跌至28.50美元。跌幅6%。
交易大廳里，一個資深交易員對著電話吼：「我不知道！我他媽什麼都不知道！對，28.7億！你要賣就賣！往麼價格？現在能賣出往麼價就往麼價！」
電話那頭是某養老基金的經理，持有價值3億美元的雷曼債券。他們想賣，但市場上已經找不到買家了。
帕羅奧圖高中，上午十點。
經濟學教室的電視一直開著，但平時只是背景音。今天，所有學生都盯著屏幕....格雷森先生特意調大了音量。
「同學們，看這裡。」格雷森指著雷曼的股價走勢，「28.7億美元虧損。這是什麼概念？相當於雷曼去年全年淨利潤的三倍。相當於每天虧掉3000萬美元，每小時虧掉125萬美元。」
教室里安靜得能聽見呼吸聲。
「更關鍵的是，」格雷森調出雷曼的資產負債表簡圖，「這28.7億虧損，主要來自資產減記。什麼意思？就是他們承認，去年說值100塊的東西，現在只值70塊了。問題是....剩下的那些資產，真的值帳面價嗎？」
陸辰坐在最後一排，面前攤開著一台筆記本電腦。屏幕上不是課堂筆記，是彭博終端的實時數據。學校圖書館有高級財經資料庫權限，他用自己的學生帳號登錄了。
他看著那些數字：
期權部分：5000萬份9月10美元看跌期權，現價1.60美元，比上周五的1.00美元暴漲60%。浮盈：3900萬美元。
空頭部分：30萬股空頭，平均成本35美元，現價28.50美元，浮盈：195萬美元。
總浮盈：4095萬美元，比上周五的1150萬增長了256%。
他的手指在觸摸板上滑動，調出交易界面。雷曼股價還在跌：28.40...28.30.
..28.20...
市場恐慌在加劇。28.7億美元的虧損就像第一塊倒下的多米諾骨牌，接下來會有更多。
陸辰輸入交易指令：滾動帳戶，加倉做空10萬股，價格區間28.00—28.50美元。
確認。
幾乎瞬間成交....在這種恐慌性拋售中，股價跌個不停。
新倉位：40萬股空頭，平均成本約33美元，現價28.20美元，總浮盈約192萬美元。
加上期權浮盈3900萬，總浮盈突破4000萬美元大關。
但他臉上沒有表情。就像工程師看著自己設計的晶片通過壓力測試...只是確認了預期，沒什麼好慶祝的。
「陸辰。」
他抬起頭，發現格雷森先生站在他桌旁，正看著他的電腦屏幕。
教室里所有目光都聚焦過來。
「你在....交易？」格雷森問，聲音很平靜。
「觀察市場。」陸辰謹慎地回答。
格雷森看著屏幕上那些複雜的圖表和交易界面，沉默了幾秒。然後他輕聲說：「很漂亮的倉位。但記住，在課堂上，這不太合適。」
「抱歉。」陸辰關掉交易界面。
格雷森走回講台，對全班說：「同學們，我們剛才看到了理論變成現實的過程。28.7
億美元虧損這個數字，會像石頭投入池塘，波紋會擴散到整個金融系統。你們有些人家裡可能持有雷曼股票，或者基金里有雷曼持倉。今晚回家，可以和父母聊聊這個話題....不是製造恐慌，是學習如何理解風險。」
他頓了頓，看向陸辰：「有時候，課堂上學到的知識，真的能用在現實世界。但用得對不對，要看你自己的判斷。」
他這一刻內心是極其震撼的。但有些話他也沒多說。
·.
同一時間，英特爾聖克拉拉園區。
德里克·哈里斯請了病假，但沒去醫院。他坐在空蕩蕩的公寓裡，面前擺著三台設備：筆記本電腦，平板電腦，手機。三個屏幕都顯示著雷曼的股價走勢。
28.7億美元。
這個數字在他腦海里盤旋。他的持倉：6萬美元，平均成本38美元。按現價28.20美元計算，浮虧：約26%。
如果算上他上周剛申請下來的房屋淨值貸款...成本30.75美元....總浮虧超過30%。
「越跌越買....」他喃喃自語，重複著巴菲特的名言，「別人恐懼時我貪婪...
2
但這次，恐懼的是他自己。
手機震動，是妻子的簡訊，只有兩個字：「簽字。」
附件是一份離婚協議草案的掃描件。財產分割條款里明確寫著：「丈夫持有的雷曼兄弟股票，歸丈夫所有。丈夫承擔相應債務。」
她不要這些股票了。連分割都不要，直接留給他，像留給他一個正在燃燒的炸藥包。
德里克盯著那條簡訊，很久。然後他打開券商APP，輸入指令：賣出所有雷曼股票，市價。
但手指在確認按鈕上懸停，怎麼也按不下去。
賣，就是承認失敗。承認自己錯了，承認價值投資教條可能不適用於這次危機，承認這半年來的堅持是愚蠢的。
他想起沃頓商學院的教授，那個白髮蒼蒼的老先生，在課堂上激昂地說：「孩子們，記住，市場經常犯錯。你的工作不是跟隨錯誤，是糾正錯誤。」
可是，如果犯錯的是自己呢？
他關掉APP，刪除了交易指令。然後給妻子回覆：「再給我一周。就一周。」
沒有回音。
窗外，聖何塞六月的陽光燦爛得刺眼。但德里克覺得冷，那種從骨頭裡透出來的冷。
英特爾另一個角落，供應鏈管理副總裁邁克·安德森的辦公室里，正上演著一場小型的擠兌。
他的跟投團八名成員，來了五個。不是來討論加倉，是來要求退出的。
「邁克，你說會有利好的。」一個年輕工程師臉色發白，「現在28.7億虧損，這叫利好？」
「這只是....」邁克試圖解釋，「一次性減記。把壞帳清掉，輕裝上陣...
「輕裝上陣？」另一個工程師打斷，「我投了15萬美元，現在剩不到10萬！那是我準備買房的首付！」
「我的也是孩子的大學基金...」
「我的是父母的醫療備用金...
聲音越來越大。邁克額頭冒汗，他看向窗外，希望有人路過能打斷這場面。但沒有。
「各位，」他最後說，「這樣，想退出的，我先用自己的錢墊付。等股價反彈，我再從你們的帳戶里扣回。」
「你墊付？你有多少錢？」
邁克咬牙：「我....我可以抵押房子。」
這句話讓所有人愣住了。他們知道邁克在帕羅奧圖的房子值200多萬美元，但有150萬房貸。
「邁克，」最先開口的工程師語氣軟了下來，「別這樣。我們不是要逼你...」
「但你們要錢。」邁克苦笑，「我承諾過的。賺了錢分紅，虧了錢...至少保本。現在虧了，我該兌現承諾。」
他從抽屜里拿出支票本，開始寫支票。五個人，總計要求贖回42萬美元...這是他們投資額的三分之一。
邁克的儲蓄帳戶里只有8萬美元。剩下的，他真的只能抵押房子。
簽完最後一張支票，他靠在椅背上，臉色蒼白。
「邁克，」一個工程師小聲說，「對不起。我們也是沒辦法..」
「我理解。」邁克揮揮手，「你們走吧。記住教訓....下次投資，別信什麼內部消息「」
人走後，辦公室安靜下來。邁克看著電腦屏幕，雷曼股價已跌至28.00美元。
他想起那個美林朋友。上周終於聯繫上了，對方只說了一句話：「邁克，我自己也虧慘了。那個消息...是三個月前的。市場變了。」
三個月。在金融市場上，三個月就是一輩子。
行政支持區，蘇珊·米勒的隔間。
她盯著富達投資網頁上的數字，手指冰冷。401k帳戶餘額損失慘重。
她快速計算：女兒下學年學費5.2萬美元，原本計劃從401k里取3萬，加上儲蓄2.2萬。現在...
現在取3萬，帳戶就跌破34萬了。而且取錢要交稅和罰款，實際能拿到手可能只有2.5
萬。
不夠。還差7000美元。
她打開學費儲備帳戶....那個專門為女兒準備的個人投資帳戶。裡面還有5萬美元雷曼股票，成本55美元，現價28美元，浮虧近50%。
總資產約6.8萬美元，但流動性部分只有1.8萬現金。
電話響了。是女兒從戴維斯打來的。
「媽，我收到學校的郵件了。學費帳單....5.2萬。」女兒的聲音有些猶豫，「如果太困難，我可以申請更多貸款....」
「不用！」蘇珊立刻說，「媽媽有錢。你好好讀書，別擔心錢的事。」
「可是..——」
「沒有可是。」蘇珊語氣堅定，「媽媽答應過你，一定會供你讀完大學。說到做到。
「」
掛掉電話後，她看著屏幕上的數字，很久。然後打開學生貸款申請網站，開始填寫表格。
「父母收入：$85000/年」
「家庭資產：....」她停頓了，在401k餘額那欄，填了$400000....虛報了3萬。
「是否有其他投資：是，股票投資$50000」
她沒寫浮虧50%，寫了成本價。
表格提交後，系統估算：最高可貸款額$35000，利率7.8%。
她點擊確認申請。
深呼吸。一次，兩次。
窗外的英特爾園區依然寧靜。草坪修剪整齊，工程師們抱著筆記本穿梭，噴泉在陽光下閃爍。
一切都那麼穩固，可靠。
蘇珊關掉網頁，開始處理下午的會議安排。手還在抖，但臉上已經恢復了專業的表情。
這個52歲的單身母親，剛剛用未來十年的債務，換取了女兒一年的學費。
那5萬美元雷曼股票，可能還會繼續跌。
傍晚六點，香港中環。
陳志偉坐在自家公寓裡，盯著電視上的新聞。TVB財經頻道正用粵語播報：「雷曼兄弟第二季度虧損28.7億美元，股價暴跌超過10%....
「，他不懂資產減記，不懂商業地產口，但他懂虧損和暴跌。
手機響了。是私人銀行經理李先生。
「陳生，看到新聞了吧？」李經理的聲音一如既往地輕鬆，「別擔心，您的迷你債券不受股價影響。」
「可是....」陳志偉猶豫，「新聞說雷曼虧了很多錢....
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「那是公司經營虧損，和債券是兩回事。」李經理耐心解釋，「您買的是債券，不是股票。債券只要公司不破產，就保本保息。雷曼158年歷史，怎麼可能破產？」
「可是股價跌這麼多...
」
「股價是市場情緒，和基本面無關。」李經理語氣更加肯定，「您看合同，白紙黑字寫著保本。我們這麼大銀行，難道會騙您？」
陳先生沉默了。他想起合同上那些密密麻麻的英文，一個字都不認識。但李經理認識，銀行認識，那些穿西裝打領帶的人認識。
「真的....沒事？」他最後問。
「百分百沒事。」李經理笑了，「下季度派息時，我請您喝茶。到時候您就知道，我是為您著想了。」
電話掛斷後，陳先生坐在沙發上，看著窗外維多利亞港的夜景。霓虹燈閃爍，遊輪緩緩駛過，東方之珠依舊璀璨。
他想起年輕時在戲台上的日子....演悲劇時，台下觀眾哭；演喜劇時，觀眾笑。但戲是戲，生活是生活。
現在，他分不清了。
這齣金融大戲，他是觀眾還是演員？他買的保本債券，是真的保險，還是戲台上的道具？
手機又震動，是老友發來的消息：「老陳，聽說你買了很多雷曼的產品？小心點啊，我兒子說美國那邊情況很糟。」
他回覆：「沒事，銀行說保本。」
點擊發送時，手指有些抖。
晚上八點，帕羅奧圖陸宅。
陸辰坐在書房裡，復盤今天的交易。最終收盤價：30美元...從早盤低點28.00美元反彈了一些，但全天仍下跌0.7%。
他的持倉：
期權：浮盈約3800萬美元空頭：40萬股，平均成本約32.50美元，現價30美元，浮盈約100萬美元總浮盈：3900萬美元一天之內，增值2750萬美元。
但他沒有興奮，只有冷靜的分析。今天只是開始...28.7億美元虧損確認了市場最壞的擔憂，接下來還會有更多壞消息。
手機震動，是黑隼資本理察·沃恩的信息：「第一塊墓碑立起來了。接下來還有三塊：流動性報告、信用評級下調、第三季度預警。」
陸辰回覆：「等待連鎖反應。」
他關掉電腦，走到窗邊。六月的夜晚溫暖，鄰居家傳來燒烤的香味和笑聲。米勒家今天異常安靜....沒有派對，沒有音樂，連燈都關得早。
他的判斷是對的。雷曼正在走向破產，他的倉位會賺大錢。
陸辰閉上眼睛。黑暗中，他想起前世2008年秋天的那些畫面：紐約街頭哭泣的銀行家，香港抗議的老人，愛爾蘭憤怒的養老金領取者...
那時他只是旁觀者。現在，他是參與者....甚至是推動者之一。
手機又震動，這次是母親：「小辰，莉茲剛才來電話，說亞歷克斯今天沒去公司，也沒接電話。她有點擔心，問我能不能過去看看。」
陸辰回覆：「讓爸陪你去。注意安全。」
發送後，他看著那條信息，很久。
窗外，帕羅奧圖的夜色深沉如墨。遠處傳來警笛聲，由遠及近，又由近及遠。
陸辰不知道那警車開往哪裡，但直覺告訴他，今晚，在這個城市的某個角落，可能有人因為28.7億美元這個數字，正在做出絕望的選擇。
他在日記本上寫下：「夜色沉默。就像市場沉默地吞噬著那些相信它的人。就像歷史沉默地碾過那些擋在它路上的人。」