第158章 德意志的死刑判決（七更，求月票）
德意志的死刑判決（七更，求月票）
11月5日，周三，帕羅奧圖清晨6點，陸辰的書房裡只有屏幕的冷光。
昨夜GM收於4.10美元，較前日暴漲26.2%，期權持倉浮虧3480萬美元。但他沒有焦慮....市場對奧巴瑪的期待已經過度，就像被拉伸到極致的橡皮筋，隨時會猛烈回彈。
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他需要做的，是在回彈之前，把空頭的彈簧壓得更緊。
電話接通貝萊德的湯姆·威爾遜。
「湯姆，我要借500萬股GM，年化利率12%。」陸辰的聲音平靜得像在下單買咖啡。
電話那頭沉默了兩秒：「陸，現在融券很難借。多頭情緒高漲，很多空頭在平倉回補」
「所以利率才12%？」陸辰打斷，「如果很難借，利率應該在20%以上。你手裡有券，只是不想借給我，怕我虧錢？」
湯姆嘆了口氣：「瞞不過你。確實有券，但陸，股價現在在漲。你上周剛平倉賺了2000萬，現在又進場，萬一....」
「執行吧。」陸辰說，「500萬股，開盤後半小時內賣出，均價目標3.95—4.05美元區間。」
「好吧....但保證金要求提高，需要帳戶有50%的現金覆蓋。」
「滾動帳戶有6000萬美元，足夠。」
上午9：30，紐交所開盤。
GM股價高開至4.15美元，但買盤並不堅決....昨夜追漲的散戶獲利了結，股價迅速回落至4.05。
9：45，陸辰的第一筆空單進場：100萬股，賣出價4.02美元。
股價短暫承壓，跌至3.99，但很快被買盤托起。陸辰看到訂單流數據：一家中西部公共養老金基金在持續買入，每次10—20萬股，像在默默護盤。
這很正常。這些基金重倉GM，帳面虧損嚴重，必須在關鍵位置支撐股價，防止引發連鎖止損。
10：15，第二筆100萬股，賣出價3.98美元。
10：45，第三筆150萬股，3.95美元。
11：30前，500萬股全部賣出完畢。最終建倉均價：3.99美元。
陸辰更新持倉：
滾動做空帳戶，新增500萬股空單
持倉：500萬股空頭，均價3.99美元當前股價：4.00美元每股浮虧：0.01美元浮虧總額：5萬美元看跌期權持倉當前股價4.00美元，與行權價持平期權價格：約每份42.1美元市值：1.684億美元浮虧：3160萬美元，較昨日略收窄總持倉：期權浮虧3160萬+新空單浮虧5萬=3165萬美元浮虧。
同日，黑隼資本辦公室理察·沃恩站在交易室中央，看著牆上巨大的屏幕矩陣。
左側屏幕顯示GM股價走勢，右側是實時情報流....來自華盛頓、底特律、UAW內部、
供應商網絡的加密信息像瀑布一樣滾動。
「老闆，陸辰今天開了500萬股空單。」一個年輕交易員匯報。
理察點點頭：「他跟了。我們也跟300萬，均價不超過4美元。」
「多頭在護盤，好像是密西根州退休基金。」
「讓他們護。」理察冷笑，「護得了一時，護不了一世。等現金流斷裂的消息傳出來，他們會第一個跑。」
他走到窗邊，俯瞰曼哈頓中城。遠處能看到通用汽車大廈的Iogo....那棟曾是GM全球總部的大樓，2005年就賣給了特普集團，現在叫特普大廈。
多麼諷刺：一家公司連自己的總部大樓都保不住，卻還指望政府救它。
加密通訊器響起。理察拿起，是陳玥從底特律發來的簡報：「今日走訪三家二級供應商。A廠剎車盤已裁員30%，B廠座椅骨架準備申請破產保護，C廠線束老闆說如果月底前收不到GM貨款，將停止供貨。附照片：C廠停車場，工人排隊領取最後一周工資。」
理察將簡報轉發給陸辰，附言：「供應鏈斷裂開始。預計11月底出現第一波停工潮。」
11月6日，周四
市場情緒微妙分化。
一方面，奧巴瑪勝選的樂觀情緒仍在發酵，CNBC早間節目討論著「新政府可能推出的汽車業振興計劃」。另一方面，華爾街日報頭版文章《通用汽車的現金流困境》開始引發擔憂。
GM股價在3.90—4.10美元之間震盪。
陸辰在上午10點再次進場：賣出500萬股空單，分五筆執行。
這次阻力明顯加大。當他的第一筆100萬股賣出時，股價從3.98瞬間被打壓至3.92.
但立刻有神秘買單湧入....不是散戶的零碎單子，而是連續幾筆50萬股級別的大單，將價格硬生生拉回3.97。
陸辰調取訂單流數據。買入席位代碼顯示為高盛紐約總部，但客戶標識被隱藏。這可能是某個大客戶通過高盛在抄底，也可能是GM管理層或關聯方在護盤。
「有意思。」陸辰低聲自語。有人願意在4美元附近大規模接盤，要麼是看到了他不知道的利好，要麼是在進行絕望的自救。
他繼續執行。第二筆、第三筆....到下午1點，500萬股全部賣出，但均價被拉高至4.03美元。
今日建倉成本比昨天高。但陸辰反而更放心....如果市場真的強勢，他的賣單應該像石頭扔進大海，連水花都沒有。現在需要動用大資金才能托住價格，恰恰說明多頭很虛
弱。
收盤後，他收到秦靜的模型更新：「基於最新訂單流分析，4美元附近存在持續但遞減的買盤支撐。模型顯示：如果未來三個交易日GM無法突破4.20美元，支撐可能崩潰。關鍵時間點：11月10日（下周一），多家投行將發布汽車業研報。」
11月7日，周五這是本周最後一個交易日，也是大選後第一周收官。
市場瀰漫著一種詭異的平靜....多空雙方都在等待周末的消息，等待下周的方向選擇。
陸辰在上午11點完成本周最後一次做空：賣出500萬股，均價3.98美元。
這次幾乎沒有遇到強力抵抗。那個神秘的買單似乎消失了，或者資金耗盡了。股價在他賣出後一路陰跌，最終收於4.00美元整。
三天，1500萬股空單，總建倉均價：（3.99+4.03+3.98）/3=4.00美元。
完美。
但市場的戲劇性總在收盤後上演。
下午4：15，盤後交易時段，一條新聞突然彈出：
【彭博快訊】據知情人士透露，沙烏地阿拉伯主權財富基金正在評估對美國汽車業的投資機會，包括可能對通用汽車進行戰略投資。規模或達50億美元。
GM盤後股價瞬間飆升至4.30美元，漲幅7.5%。
陸辰的屏幕一片飄紅。
滾動做空帳戶（1500萬股空單）
建倉均價：4.00美元當前價：4.30美元每股浮虧：0.30美元總浮虧：1500萬股*0.30=450萬美元2. 看跌期權持倉股價4.30美元，高於行權價0.30美元期權價格：約每份38.5美元市值：1.54億美元
浮虧：2億—1.54億=4600萬美元總浮虧5050萬美元單日浮虧增加近1900萬美元。
電話開始狂響。
第一個是艾倫·周，聲音幾乎在發抖：「陸辰，你看到新聞了嗎？沙特基金！50億美元！GM有救了！」
「消息還沒證實。」陸辰冷靜地說。
「但盤後漲了7%！我的浮虧在擴大，我...我可能要止損了。」
「按你的計劃來。」陸辰說，「但我不會動。」
「為什麼？萬一真的....」
「艾倫，你想一想。」陸辰調出沙特主權基金的歷史投資記錄，「這家基金過去十年投資了什麼？石油、基礎設施、金融。他們從來沒有投資過一家瀕臨破產的製造業公司，尤其是在金融危機期間。」
「但這次可能不一樣...
「是不一樣。」陸辰說，「因為這條消息，是故意放出來的。」
電話那頭沉默。
「誰放的消息？可能是GM自己，為了支撐股價；可能是華爾街投行，為了讓空頭恐慌平倉；甚至可能是沙特方面，為了試探市場反應。」陸辰繼續，「但真正要投資50億美元救GM？在油價從140美元跌到60美元的當下？在沙特自己財政收入都在縮水的時候？概率低於5%。」
艾倫深吸一口氣：「你確定？」
「我確定。」陸辰說，「周末等消息澄清，或者證偽。如果周一開盤前沒有正式公告，股價會跌回來。」
掛了電話，第二個打進來的是理察·沃恩。
「有趣的小把戲。」理察的聲音帶著嘲諷，「我的人查了，消息源是高盛的一個董事總經理，他同時是GM的顧問。典型的救市謠言。」
「你打算怎麼辦？」
「加倉。」理察乾脆地說，「我已經讓交易員準備，周一如果高開，我們就砸。沙特人？他們連自己的油田都管不好，還來救底特律？」
陸辰笑了。理察的冷酷，在這種時候讓人安心。
「另外，陳玥拿到新情報。」理察說，「GM財務部那個線人確認：公司內部正在秘密準備破產前高管獎金計劃。金額不大，大概2000萬美元，但時機敏感....在公司可能倒閉前給高管發錢。如果泄露出去，會是公關災難。」
「留著，關鍵時刻用。」
「當然。」
第三個電話是彼得·蒂爾。
「陸，聽說你浮虧5000萬了。」蒂爾的聲音聽不出情緒。
「帳面上的。」
「需要追加保證金嗎？」
「不用。滾動帳戶還有4500萬現金，足夠覆蓋。」
「很好。」蒂爾頓了頓，「周末我約了華盛頓的人吃飯，會打聽沙特消息的真偽。另外，比特幣的錢包原型完成了，列夫琴發給你了嗎？」
「收到了，正在測試。」
「保持節奏。」蒂爾說，「記住，我們的目標不是贏一次戰役，是贏整場戰爭。」
夜深了，陸辰站在露台上。
帕羅奧圖的夜空清澈，能看見獵戶座的三顆腰帶星。古人用它們指引方向，而現代人用K線圖。
手機震動，是莎拉·威爾遜的簡訊：「已核實，沙特基金消息為試探性氣球，無實質進展。我的線人說，GM投資者關係部主動聯繫了彭博記者。明天《華爾街日報》會有揭露文章。」
陸辰回覆：「好。」
他回到書房，在加密筆記本上寫下：「2008年11月7日，周五。GM盤後因沙特投資謠言暴漲至4.30美元。我持倉浮虧擴大至5050萬美元。判斷：消息為操縱，下周將證偽。維持全部頭寸。」
寫完，他關掉所有屏幕。
黑暗降臨。
周末，11月8—9日周六早晨，陸辰被雙胞胎的哭聲吵醒。索菲亞長牙了，整夜鬧騰，艾琳娜和瑪利亞輪流哄著。
陳美玲頂著黑眼圈下樓：「當媽真不容易。還好當年你小時候沒這麼鬧。」
陸文濤在看報紙，忽然抬頭：「小辰，今天《華爾街日報》有篇報導，說GM那個沙特投資的消息是假的。」
陸辰接過報紙。頭版下方，莎拉·威爾遜的署名文章：
《救生圈還是誘餌？通用汽車沙特投資迷霧》
文章引用多個匿名信源：GM投資者關係部承認接觸過中東投資者，但尚未達成任何協議：沙特主權基金官員表示目前專注於國內經濟穩定：高盛內部人士透露「消息泄露可能意在支撐股價。
結論很明確：這是一場精心策劃的煙霧彈。
「所以你的判斷是對的。」陸文濤說。
「市場周一會有反應。」陸辰簡單地說。
周日，陸辰去了Athena Capital辦公室。秦靜和團隊正在加班，分析周末傳出的另一條消息：德意志銀行汽車研究團隊，將在周一早間發布重磅報告。
「我通過同學拿到了報告草稿。」秦靜調出一份PDF，「標題是：通用汽車：歸零之路。目標價：0美元。評級：賣出。」
陸辰快速瀏覽。報告基於詳盡的數據分析：
現金流模型顯示，即使獲得150億美元救助，GM也只能多活10個月。
破產重組情景下，股東權益將100%歸零。
建議投資者「不惜一切代價拋售」。
「德意志是GM的主要債權人之一。」秦靜說，「他們發布這樣的報告，等於宣判死刑。」
「發布時間？」
「周一早上7點，市場開盤前。」
陸辰計算著：如果這份報告在開盤前發布，結合沙特謠言證偽，周一的跌幅可能超過20%。
「你的模型更新了嗎？」他問。
「更新了。」秦靜調出新圖表，「基於德意志報告假設，破產概率從68%升至78%。關鍵時間點提前：如果11月內無大規模救助，現金流可能在12月中旬斷裂。」
陸辰點點頭。他需要為周一做準備。
11月10日，周一，死刑判決
東部時間早上7點整，德意志銀行研究報告準時發布。
標題簡單粗暴：《通用汽車：目標價0美元》。
摘要第一句話就定調：「基於我們的分析，我們認為通用汽車現有股東權益很可能在重組過程中被完全抹去。我們建議投資者不計成本地賣出。」
報告迅速通過彭博、路透、CNBC傳播。市場還沒開盤，恐慌已經開始發酵。
陸辰在帕羅奧圖家中，同時監控著多個信息流：
GM盤前交易價格從4.30美元暴跌至3.50美元，跌幅18.6%。
期權隱含波動率從112%飆升至145%。
信用違約互換（CDS）價格再創新高，為GM債務投保的年化成本升至每百萬美元120萬美元。
上午8：30，紐交所開盤。
GM開盤價：3.25美元，直接低開24.4%。
但這不是終點。
開盤後五分鐘，股價跌至3.00美元。
十分鐘，2.90美元。
沒有像樣的反彈。賣單如雪崩，買單薄如紙。那些上周還在抄底的神秘資金，此刻消失無蹤。
陸辰看著屏幕，手指在鍵盤上輕輕敲擊，計算著。
上午10：00，股價跌至2.85美元他更新持倉：
看跌期權持倉股價2.85美元，低於行權價4美元1.15美元。
浮盈：5120萬美元滾動做空持倉（1500萬股空單）
淨浮盈：約1700萬美元總浮盈6820萬美元從上周五浮虧5050萬，到今日浮盈6820萬，短短一個周末，帳面波動超過1.18億美元o
這就是槓桿與期權的威力....判斷正確時，利潤呈非線性爆發。
陸辰沒有平倉。這才剛開始。
同日上午，紐約，黑隼資本辦公室理察·沃恩站在交易室大屏前，手裡端著一杯威士忌....雖然才上午10點。
屏幕上，GM的股價曲線像斷崖一樣垂直下落。交易員們低聲匯報：「成交量已突破1億股...
「VIX恐慌指數升至歷史新高...」
「多家對沖基金在追加空單....
理察喝了一口酒，忽然大笑：「終於有投行說人話了！0美元！德意志那幫傢伙，平時溫吞吞的，關鍵時候下手夠狠。」
他的助理走過來：「老闆，我們期權持倉浮盈超過8000萬美元。要部分平倉嗎？」
「平？」理察搖頭，「這才哪到哪。等股價跌破2美元，我們再談平倉。」
他走到窗邊，看著曼哈頓的天際線。遠處，通用汽車大廈的Iogo在晨光中反射著冷光
o
「知道嗎，」他對助理說，「GM巔峰時市值560億美元，現在不到50億。跌掉了90%。
這就是市場的力量.....它能讓你成為世界第一，也能讓你一文不值。」
底特律，《華爾街日報》分社莎拉·威爾遜的電腦屏幕上同時開著六個文檔：德意志報告摘要、陳玥提供的供應商數據、GM內部現金流文件、華盛頓政治動態、UAW聲明稿、以及她正在撰寫的深度報導。
標題已經定好：《德意志銀行為何判通用死刑》。
她快速敲擊鍵盤：「....德意志銀行的0美元目標價並非臆測，而是基於殘酷的數學現實。根據本報獲得的通用汽車內部文件，公司每月現金消耗高達20億美元，而帳面現金僅夠支撐至明年1
月。即使獲得政府救助，也無法解決其結構性負擔：每輛車比豐田高出600美元的勞動力成本、170億美元的養老金缺口、以及過時產品線...
她插入陳玥提供的照片：供應商工廠關閉的牌子、工人排隊領工資的隊列、停車場積滿灰塵的未售車輛。
這些圖像比數字更有衝擊力。
寫到最後一段，她停頓了一下，然後寫道：「通用汽車的困境，不是一家公司的失敗，而是一個時代的終結。它代表著美國製造業依賴高成本、低效率、和政治保護的舊模式，在全球化與金融危機雙重衝擊下的崩潰。
真正的問題不是通用會不會死」，而是美國能否從它的死亡中學到什麼」。
她點擊發送。這篇文章將在下午上線，明天見報。
堪薩斯城，GM裝配工廠卡洛斯·門多薩站在流水線旁，手裡的氣動扳手久久沒有落下。
休息室的電視上，CNBC正在直播股價暴跌。字幕滾動：「通用汽車跌至2.85美元，創1943年以來新低。」
「1943年....」卡洛斯喃喃自語。那時他父親還沒出生，GM正在為二戰生產軍用車輛，那是公司的黃金時代。
現在呢？
工頭匆匆走過來，臉色鐵青：「所有人，休息室集合。工會代表有重要通知。」
兩百多名工人擠進狹小的休息室。UAW地方代表站在椅子上，聲音沙啞：「兄弟們，姐妹們！你們都看到新聞了！華爾街那些禿鷲，正在殺死我們的公司！股價跌到2塊8毛5，他們還說目標價是0！這是宣戰！」
人群爆發出憤怒的吼聲。
「我們要去華盛頓！」代表揮舞著拳頭，「下周，全國各地的GM工人將組織大巴車隊，去國會山抗議！我們要告訴那些政客：救GM，就是救美國工人！」
卡洛斯站在人群後排，沒有跟著喊口號。他看著周圍激動的面孔....這些和他一起工作了十幾年、二十年的工友，他們相信去華盛頓就能改變結局。
但卡洛斯門清，事情沒那麼簡單。
昨晚，他和在豐田工廠工作的表弟通了電話。表弟時薪21美元，比他低7美元，但福利差不多，工作更穩定。表弟說：「卡洛斯，來豐田吧，我們在招人。」
卡洛斯拒絕了。不是不想，是不能....他的工齡、養老金、醫療保險，都綁定在GM。
離開，就意味著一無所有。
散會後，他走到車間角落，給妻子打電話。
「瑪利亞，我可能...要去趟華盛頓。」
「什麼時候？」
「下周。工會組織的大巴。」
電話那頭沉默了很久：「卡洛斯，我們信用卡欠了8000美元，房貸已經拖了一個月。
銀行說再不還，就要啟動止贖程序。」
卡洛斯閉上眼睛：「我知道。」
「去華盛頓有用嗎？」
「我不知道。」他誠實地說，「但總比在這裡等死強。」
掛了電話，他看向窗外的停車場。那裡停著員工的車，很多是GM自家的產品....雪佛蘭、別克、凱迪拉克。
曾經，開自己造的車是一種驕傲。
現在，像開著一輛正在沉沒的船。
下午，帕羅奧圖陸辰收到莎拉文章的推送時，正在和父親吃遲到的午餐。
陸文濤放下叉子：「股價2.85美元了？」
「嗯。」
「那些工人有行動？..」
「嗯，下周要去華盛頓抗議。」陸辰說，「工會組織的。」
陸文濤嘆了口氣：「你媽今天去矽谷太太圈聚會，回來說李太太難過得不行。她上周聽信謠言，在4.20美元買了10萬美元GM股票，現在虧了一半。」
「她不該聽謠言。」
「但普通人怎麼分辨？」陸文濤看著兒子，「你們有數據、有模型、有情報。他們只有電視新聞和鄰居閒聊。」
陸辰沉默。父親說得對，信息不對稱是金融市場最殘酷的現實之一。
下午3點，他接到艾倫·周的電話。
「陸辰，我....我平倉了。」艾倫的聲音很複雜，「在2.90美元平的，盈利大概1800
萬美元。我不敢再持有了。」
「理解。」
「你不平嗎？現在盈利已經很大了。」
「還沒到目標。」陸辰說，「而且，德意志報告發布後，會有更多機構跟進。高盛、
摩根史坦利可能也會調降目標價。下跌還沒結束。」
「你膽子太大了。」艾倫苦笑，「我賺了錢，但心裡更慌了。剛才艾米麗問我，爸爸你為什麼總皺眉。我說不出話。」
「去陪女兒吧。」陸辰說，「你已經做了正確的決定。」
掛了電話，陸辰走到書房，打開加密筆記本。
他鄭重寫下：「2008年11月10日，德意志銀行發布0美元目標價報告。GM暴跌至2.85美元，創65年新低。我持倉浮盈6820萬美元。」
「關鍵轉折點：主流投行開始公開承認破產可能性。市場共識從救或不救轉向何時破產。」
「下一步：持有至股價跌破2美元。同時監控華盛頓抗議活動可能引發的政治反彈。」
寫完，他看向窗外。
帕羅奧圖的下午，陽光依舊。花園裡，瑪利亞在晾曬雙胞胎的小衣服，艾琳娜推著嬰兒車散步。
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